#日本国债收益率创29年新高 日本10年期国债收益率升至2.54%，1997年6月以来最高。美元兑日元同步涨至157.4。 大多数人在看这个数字，我更在意它背后的链条。 日元套利交易的逻辑很简单：借低息日元，买高息资产。过去几十年，这条链条撑起了全球相当一部分风险资产的流动性。一旦日银持续正常化、日元利率抬升，这笔钱要回家——不是因为恐慌，是因为利差收窄了，继续借不划算了。 2024年8月日元套利平仓，BTC单周跌了20%。不是因为加密基本面出了问题，是因为有人被迫卖掉手里所有能卖的东西。 说句个人看法：这次和上次的区别在于，市场已经见识过一次了，应对会更快，但"更快"不代表"更小"。机构反应速度快，踩踏也快。 现在的问题不是"会不会发生"，是"日银下一次表态在哪里"。那才是真正的触发点。 加密短期跟全球流动性走，不跟基本面走。这个窗口里，仓位比判断更重要。